Global X MLP ETF (MLPA) の評価

SBI証券がGlobal X MLP ETF (MLPA)の取り扱いを2022年10月7日（金）より開始しました。
MLPAは日興アセットマネジメントの「インデックスファンドMLP」より優れていると思います。

MLPへのインデックス投資の方法
「インデックスファンドＭＬＰ」とMLPAの比較
まとめ
新規買付停止（2023年8月29日追記）

MLPへのインデックス投資の方法

これまでMLPにインデックス投資をするには、「インデックスファンドMLP」しか選択肢がありませんでした。
以前に「インデックスファンドMLP」のレビュー記事を書きましたので、興味のある方はご覧ください。（MLPについてもざっくり説明しています。）

dice.hatenadiary.jp

MLPAは新たな選択肢となります。MLPAはSolactive MLP Infrastructure Indexへの連動をめざしています。

globalxetfs.co.jp

「インデックスファンドＭＬＰ」とMLPAの比較

指数との連動性

「インデックスファンドＭＬＰ」はS&P MLP 指数への連動をめざすとうたっています。しかし、実態はAlerian MLP Infrastructure 指数への連動をめざすETFを多く保有しており（2022年8月末現在65%）、厳密にS&P MLP 指数への連動を目指しているようには見えません。

しかも、月報を見ると、2016年以降S&P MLP 指数から著しく下方に乖離しています。設定日から2022年8月末までの、8年弱の乖離率は年率換算で -1.96%になります。

一方、MLPAについて、2017年9月から2022年9月末までの5年間*2の乖離率は年率換算で -0.46%になります。

経費率

「インデックスファンドＭＬＰ」の総合経費率は1.9%程度です（筆者推計）。
投信の経費に加え、投資先のETFの経費もかかるため、これだけ高くなっています。

一方、MLPAの経費率は0.45%です。
MLPAのほうが1.5ポイント程度安いことになります。

SBI証券の場合、MLPAの売買には0.495%（税込）の手数料がかかります。
MLPAを買ってすぐ売ると売買手数料が高くつくので、短期保有であれば「インデックスファンドＭＬＰ」のほうが割安です。

ところが、MLPAを9か月以上保有するとコストが逆転します。
下図に、「インデックスファンドMLP」とMLPAをそれぞれ1,000 USD相当額購入した場合に、経費がいくらかかるかをシミュレーションした結果を示します。*3
9か月目に経費が逆転していることがわかります。

値動き

「インデックスファンドＭＬＰ」もMLPAも似通った値動きをしています。

配当の扱い

MLPAは配当が再投資されず、分配金として払い出されます。「インデックスファンドＭＬＰ（毎月分配型）」も同様です。
「インデックスファンドＭＬＰ（１年決算型）」はこれまで分配金が払い出されていないため、配当が再投資されてきました。（当たり前ですね。）

まとめ

これまでMLPのインデックスファンドに投資するには、日興アセットマネジメントの「インデックスファンドＭＬＰ」が唯一の選択肢でした。
しかし、「インデックスファンドＭＬＰ」は、コストが高くて指数との連動性も悪く、インデックスファンドとしては致命的な問題を抱えています。
このたび、Global X MLP ETF (MLPA)の取引がSBI証券で可能になりました。
MLPAは、低コストで指数との連動性も良い、優れた商品だと思います。
「インデックスファンドＭＬＰ」の優位性を強いて挙げれば、円で取引できる、口数ではなく金額で売買できる、取引できる証券会社が多い、１年決算型であれば配当が投信内部で自動的に再投資される、といったところでしょうか。（これらは国内の投信の一般的な特長であり、「インデックスファンドＭＬＰ」特有の特長ではありません。）
私はこれまで「インデックスファンドＭＬＰ（１年決算型）」を持っていましたが、MLPAに乗り換えました。